赴美上市20年后选择“回家” 私有化能解决新浪的心病吗

中国商报/中国商网(记者 祖爽)在美国纳斯达克证券交易所(以下简称纳斯达克)上市20年之际,新浪终于还是向美股市场说了再见(www.wbbn.com.cn)。9月28日晚间,新浪宣布New Wave将收购新浪所有已发行的价值约25.9亿美元的普通股,私有化预计在明年一季度完成,这也意味着新浪将正式从纳斯达克退市。

近年来,曾与网易、腾讯、搜狐并称“四大门户网站”的新浪业绩和股价愈发疲软,业务承压依旧不小。在中概股掀起回归潮之际,新浪是否也会成为其中的一员,“回家”后的新浪又能否焕发“第二春”?

私有化尘埃落定

根据最终的私有化方案,新浪同意以每股43.3美元的价格被New Wave私有化,此价格较7月初提议的41美元略有提高。新浪预计,交易将在明年第一季度完成,交易完成后,新浪将成为一家私人控股公司,从美国退市。受此消息影响,新浪盘前一度上涨11%。背景资料显示,New Wave是新浪董事长兼CEO曹国伟实际控制的注册于英属维京群岛的公司。

据了解,早在去年新浪已有私有化意向。2019年6月1日,新浪宣布与曹国伟达成认购协议,将向曹国伟出售1100万股新发行的普通股。交易完成后,曹国伟占股16.02%,成为新浪最大股东。业内认为,以曹国伟为代表的管理层掌握新浪主导权,这减少了新浪作做出私有化决定时需要面对的决策层阻力,也为现在新浪私有化打下了基础。

今年7月,新浪宣布收到New Wave发出的初步不具约束力的私有化要约,该要约提议以每股41美元现金的价格收购New Wave尚不持有的公司全部发行在外的普通股,该交易对新浪估值为26.8亿美元。

新浪曾与网易、腾讯、搜狐并称“四大门户网站”。2000年4月13日,新浪率先登陆纳斯达克,掀起了我国门户网站海外上市的热潮。2014年4月,新浪将微博分拆上市,同样挂牌在纳斯达克,IPO(首次公开募股)发行价定为17美元/股,微博也成为全球范围内首家上市的中文社交媒体。

估值低或是退市主因

疲软的业绩、低迷的估值和股价,或是新浪最终选择退出美股市场的主要原因。

公布私有化方案的同时,新浪披露了截至今年6月30日的第二季度未经审计财报。财报显示,新浪第二季度营收5.08亿美元,同比下降5%,非通用会计准则下,净利润为3440万美元,同比下降36%。

广告业务曾是门户网站的主要生命线,但随着移动技术的发展和互联网的日益普及,门户网站的广告营收能力普遍开始下降,新浪也不例外。报告期内,新浪的广告营收为3.92亿美元,较上年同期的4.34亿美元下降10%,新浪称这主要与国内新冠肺炎疫情导致某些行业广告需求持续低迷以及不利的汇兑因素有关。而新浪非广告营收为1.16亿美元,较上年同期的9940万美元增长16%,主要得益于新浪金融科技业务的营收增加。

业绩疲软,市值和股价也不容乐观。过去数年来新浪股价如同坐上了“过山车”。上市一年后,其股价在2001年10月达到了每股1.06美元的冰点;而十年后,其股价又于2011年4月达到147美元的历史高点;不过,2018年后又进入下行通道。

与此同时,新浪的总市值早已被子公司微博赶超。截至9月29日收盘,新浪股价为42.55美元,总市值为27.8亿美元;而微博股价为33.65美元,总市值76.15亿美元。“业绩不好而且近期股价持续低迷,相对来说估值也低,是新浪退出美股市场的直接原因。”香颂资本执行董事沈萌如是说。

第三方研究机构透镜公司研究创始人况玉清也对中国记者表示,此前新浪被关联方发出私有化要约主要是因为该公司在美股的市值被显著低估。按照此前微博年报披露的数据,新浪持股比例为44.9% ,按最新市值计算仅这部分股票的价值就达到超过34亿美元,比新浪当前在美股的市值还高出近6亿多美元。

是否回归A股市场

今年以来,中概股的私有化又有加速趋势。据媒体不完全统计,今年以来,已经有聚美优品、畅游、易车、58同城、新浪、前程无忧等多家中概股宣布或者完成私有化。继去年阿里巴巴赴港二次上市后,今年6月,网易、京东也相继回归港股。

新浪私有化之后下一步动作也受到关注。况玉清表示,就目前来看,分拆微博后新浪业务空心化,核心优质资产在外部,回归A股比较困难,赴港上市的可能性较大。沈萌则对中国商报记者表示,对于新浪来说,回国上市的益处在于估值高、股东财富更多、可以募集更多资金供新浪扩张。回A股的可能性存在,但是取决于其业绩表现。

“虽然说现在新浪业绩不如当年辉煌,但作为一家互联网巨头,20多亿美元的市值确实被低估了,与此同时,内地的资本市场越来越完善、越来越开放,对于新浪来说,在科创板上市可能会有更高的回报。”互联网分析师丁道师表示。

兴业证券在研报中也表示,目前背景下,美国对中概股审核趋严或将常态化,已上市中概股或面临退市风险,拟赴美上市企业也将接受更严苛的审核,港股和A股证券发行机制不断优化或将吸引越来越多中资企业在这两个市场一次或二次上市。

下一个发展引擎是什么

对于新浪来说,私有化只是迈出了第一步,如何寻找下一个驱动公司发展的新引擎才是解决问题的“良药”。

经济学家宋清辉认为,新浪在过去尝试过金融科技、电商、短视频、直播等业务,都没有“挽救”其市值。在抖音、快手等强大竞争对手们的冲击之下,这是传统门户被边缘化的必然趋势。

实际上,自从微博被单独分拆上市后,作为母公司的新浪实际已经成了一个“空架子”,其核心业务和优质资产均被注入微博。财报显示,今年二季度,微博总营收为3.87亿美元,在新浪总营收占比超过70%。“一些中概股公司将旗下占据其总资产和总收入比重过高的优质资产和核心业务单独分拆上市,造成了母上市公司资产和业务的严重空心化,给母上市公司带来了可持续发展问题。”况玉清解释道。

作为新浪旗下最核心的业务,微博也并非高枕无忧。今年一季度,微博营收为3.23亿美元,同比下降19%,第二季度营收同比再下滑10%,这也意味着,微博已连续三个季度营收下滑,这在微博11年发展历程中尚属首次。虽然微博已开始向短视频、电商领域转型,但目前仍无太大起色,以绿洲为代表的其他新浪系社交产品也未成爆款。

丁道师认为,新浪旗下资讯平台新浪新闻App或成为下一个增长点。第三方研究机构Trustdata发布的《中国移动互联网新闻资讯行业发展分析报告》显示,新冠肺炎疫情暴发后,新浪新闻App用户日均使用时长增长最为突出,单日最高达74分钟。“我觉得新浪下一步还是要发展这种基于媒体信息的平台,在庞大的信息流中继续做好“千人千面”的技术迭代升级。”丁道师说。

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